周小川:正酝酿存款利率市场化


 发布时间:2021-05-05 12:56:18

热钱流出 经济下行压力增大 宽松货币政策将延续 10月末,M2余额119.92万亿元,同比增12.6%,增速分别比上月末和去年同期低0.3个和1.7个百分点;10月份当月人民币贷款增5483亿元,环比降36.0%。数据表明金融系统经济活动增长再度放缓,预计央行将继续采取定向操作,加大结构性支持力度,多措并举引导市场利率下行。本报讯 (文/表 记者李婧暄)昨日,央行公布了10月信贷数据。数据显示,10月份我国新增人民币贷款5483亿元,同比增8.3%,环比降36.0%;1~10月份累计新增人民币贷款8.23万亿元,同比增12.9%。同时,10月广义货币(M2)同比增长12.6%,仍低于政府年度目标,而M2与M1增速剪刀差连续第四个月扩大,比上月扩大1.3个百分点。社会融资规模大逊预期 数据还显示,中国10月社会融资规模为6627亿元,大幅低于预期的8875亿元,且比上月少4728亿元,比去年同期少2018亿元。

交通银行认为,在经济活动低迷、金融信息化,产品多样化程度持续提高等中长期负面因素之外,货币政策坚持不全面放松、同业监管加强、银行债券投资放缓等是形成广义货币增长放缓的短期因素。央行近期在报告中表示,M2增速变化是经济结构调整、表外融资收缩等的反映,不宜对其短期变化过度解读。但随着近期美元的上涨,分析认为,热钱逐渐在离开中国,未来经济下行压力加重。存款增长进一步放缓 值得注意的是,10月人民币存款减少了1866亿元,而9月份人民币存款是增加9243亿元。其中,住户存款减少5395亿元,非金融企业存款减少4482亿元,财政性存款增加6837亿元。1~10月份,人民币存款增加8.09万亿元。当月人民币贷款增加5483亿元。“十月金融数据低于预期。本次下滑主要是由于央行之前的存款偏离度规定以及银行日益增长的风险厌恶偏好。数据显示金融系统经济活动增长再度放缓,无疑加深了经济增长的下行压力,市场急需进一步的宽松政策。

”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为。不少分析认为,宽松的货币政策仍会延续。民生宏观研究认为,货币政策传导机制受阻,货币推挤于银行间,实体经济融资成本依旧高位。未来基建投资还会加速,通过创新型货币工具,释放基础货币,压低流动性溢价还会延续。交通银行首席经济学家连平认为,年内货币政策稳健基调不会改变,存贷款基准利率和存准率将保持基本稳定,预计央行将继续采取定向操作,加大结构性支持力度,多措并举引导市场利率下行。

向市场释放了微量的流动性;但在此前的周一,央行续做了到期的100亿元3年期央票,央行锁长放短的调节意图明显。在此前一天,央行对2010年第九十九期票据开展了到期续做,续做量为100亿元,期限3年,利率3.5%。当期央票初始发行规模就是100亿元,这意味着央行对改期央票进行了全额续做。而7月份以来央行虽然也多次续做央票,但此前到期的三年期央票都是部分续做,此次全额续做被认为是央行收紧流动性的又一信号。但在短期流动性方面,央行则转为通过逆回购等手段投放资金,调节短期流动性。不过也有交易员认为,目前常备便利借贷等工具也在使用,短期流动性管理的方式更多,正逆回购操作的重要性也在降低。摩根大通中国首席经济学家朱海斌昨日也表示,预计未来几个月政策利率和存准率将保持不变,信贷增长将进一步放缓。业内人士普遍判断,后续市场将继续承受政策缓慢加码的压力,而在金融机构流动性管理普遍加强的背景下,年底资金面仍可能出现紧张,资金利率将呈现“易上难下”的格局。

央行以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作,中标利率落于3.65%,较此前下降10BP(基点)。可以看到,伴随新股申购资金的陆续解冻,本周伊始,银行间流动性有所趋松,资金利率呈现出小幅下探的格局。“当日央行下调逆回购利率的信号意义大于实际影响。”华龙证券固定收益研究员牟治阳表示,“最近货币市场7天质押式回购利率始终保持在4.5%以上,这与当前通胀、经济增长等基本面数据是非常不匹配的,也不符合当前货币政策的思路。显然,央行选择再次下调公开市场操作利率,是希望引导货币市场利率进一步下探。” 不过,由于近期公开市场的操作量始终较小,因此业界普遍担忧,在只调价不给量的情况下,央行或很难引导市场利率继续回落。在东莞银行金融市场部分析师陈龙看来,现阶段银行间资金面维持“松紧适度”的状态将成为大概率事件。

“虽然资金价格因为短期新股密集申购的原因而有所趋紧,但为了防止资金进入股市或房地产等金融投资领域进行空转,央行坚持回笼的心态不改,也没有因为‘两会’而有所放松。” “最新的地方债务置换、积极的财政政策都使得市场对后续资金面产生了偏紧预期,这也需要央行投放基础货币进行对冲。”牟治阳称,“我们预计,货币政策放松的趋势并没有改变,只是需找到一个契机或者说经济基本面继续下滑的信号,而这随时可能发生。” “当前政策放松的幅度依然不够,频率也需要加快。”招商银行高级分析师刘东亮表示,“在中国经济下行压力不减反增的背景下,政策理应继续‘跑步放松’。”。

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